投資美國國債入門:收益高達5%?利率、孳息率、香港買美國債券及風險
最後事實核查： 2026 年 9 月 10 日
考慮「美國債券」或「美國國債」時，大家通常同時想知道三件事：現時利率及收益率是多少、香港可以怎樣買，以及價格會不會下跌。本文聚焦由美國財政部發行的可交易美國國債（U.S. Treasury marketable securities或U.S. Treasuries，簡稱UST），包括國庫券（Treasury Bills，簡稱T-Bill）、國庫票據（Treasury Notes，簡稱T-Notes）、國庫債券（Treasury Bonds，簡稱T-Bonds）、通脹保值證券（TIPS）和浮息票據（FRNs）。這些證券由美國政府支持，但仍有市場價格、利率、通脹、流動性、貨幣及個人稅務等風險。
先看重點： 「美國國債利率」通常指市場收益率，而不是某一張債券固定不變的票息，一般比港元定期有更高利率。若在到期前出售，成交價可高於或低於買入價；只有按個別債券條款持有至到期，才涉及其到期本金償還安排。直接持有美債、持有美債 ETF 及債券基金的到期、費用和稅務處理亦不相同。
美債是什麼？
美國國債（U.S. Treasury Bond，簡稱美債）是由美國政府向投資者包括機構投資者和個人投資者發行的長期債券，所籌集的資金會用作政府日常營運的開支及償還債務等。換言之，債券發行者即跟美國政府向投資者借錢，承諾在到期前會向投資者支付固定的利息。債券到期時，債券發行者就會向投資者歸還所有本金，債券就是交易的「借據」。
美債是被廣泛認為最具有信用保證的債券之一，債券評級亦是最高的。美債亦是避險投資工具，是增加被動收入的一個好選擇。
美國國債利率／收益率
下表採用美國財政部公布的 Daily Treasury Par Yield Curve Rates。2026 年 9 月 9 日的 3 個月、2 年、5 年、10 年及 30 年常數到期收益率分別為 3.95%、4.43%、4.61%、4.83% 及 5.28%。
| 常數到期日 | 2026 年 9 月 9 日收益率 | 這個數字代表甚麼？ |
|---|---|---|
| 3 個月 | 3.95% | 短期國庫券 Treasury Bill 的市場收益率參考。 |
| 2 年 | 4.43% | 短年期國庫票據 Treasury Note 的市場收益率參考。 |
| 5 年 | 4.61% | 中期國庫票據 Treasury Note 的市場收益率參考。 |
| 10 年 | 4.83% | 常被市場用作中長期利率參考的常數到期收益率。 |
| 30 年 | 5.28% | 長年期國庫債券 Treasury Bond 的市場收益率參考。 |
這些是財政部依據每日約下午 3:30（美國東部時間）取得的最新發行報價推導的常數到期收益率（CMT）。它們不是某一張債券的保證回報，也不是每位投資者在銀行或券商必定可以成交的到期收益率；實際交易價格、應計利息、買賣差價、平台費和匯兌成本都會影響最終回報。
美國債券是甚麼？美國國債和 Treasury Bond 有何分別？
「美國債券」可以泛指美國政府、企業、機構或地方政府發行的債券。本文所說的「美國國債」或「美債」，則是由美國財政部發行的 Treasury securities。它們屬政府債務工具，投資者把資金借予發行人，發行人按產品條款支付利息或折價收益，並在到期時履行本金償還安排。
美國國債和Treasury Bond兩者的關係是「全稱」與「其中一種子類型」。美國國債（U.S. Treasury Securities）是美國政府發行所有債券的總稱；而 Treasury Bond (T-Bond) 則是其中特定指「超長期（通常為20年或30年）」的長期國債。
美國國債種類：Bills、Notes、Bonds、TIPS 和 FRNs
| 類別 | 現行主要期限 | 回報／派息方式 | 到期前可否出售？ | 要點 |
|---|---|---|---|---|
| Treasury Bills（國庫券） | 4、6、8、13、17、26、52 週 | 通常按折價或面值購入，到期收回面值；購入價與到期面值的差額為收益。 | 可以。 | 不是每半年派息；收益主要在到期時實現。 |
| Treasury Notes（國庫票據） | 2、3、5、7、10 年 | 固定票息，每半年派息一次。 | 可以。 | 「10 年美債」通常指 10 年期 Note 或 10 年常數到期收益率。 |
| Treasury Bonds（國庫債券） | 20、30 年 | 固定票息，每半年派息一次。 | 可以。 | 屬較長年期，對收益率變動一般較敏感。 |
| TIPS（通脹保值證券） | 5、10、30 年 | 固定票息，每半年派息；本金會按 CPI 變動調整。 | 可以。 | 「本金隨通脹／通縮調整」是 TIPS 特徵，並非一般 Treasury Bond 的特徵。 |
| FRNs（浮息票據） | 2 年 | 息率與 13 週 Treasury Bill 折價率相關，按季派息。 | 可以。 | 不是固定票息產品，需理解浮息重設機制。 |
美國財政部列明 Bills、Notes、Bonds、TIPS 和 FRNs 為五種可交易 Treasury securities。它們都可在到期前出售，因此「持有至到期」與「中途賣出」的結果不同：後者會受當時市價、流動性及交易成本影響。一般而言美債是被廣泛認為最具有信用保證的債券之一，亦是避險投資工具，是增加被動收入的一個好選擇。
鎖定高息回報：美債交易證券戶口推薦
投資美債證券行推薦
富途證券投資戶口
- 美股最低交易佣金
- US$0.99
- 港股最低交易佣金
- HK$0
- 富途現金寶過去12個月平均回報
- 3.6%
【🎁 迎新送 AirPods 5】10月1日至15日期間，下載富途牛牛 App, 存款及完成開戶前, 先輸入兌換碼【MSFUTU】，再完成以下要求, 拎走加碼獎賞
1️⃣【開戶當月存款達 HK$80,000 或以上，再留存 60 日】
💰 現金 HK$2,000* / HK$2,000 Apple Store 禮品卡 / 百佳超市電子禮券/ HKTVmall 電子禮券
2️⃣【開戶當月存款達 HK$10,000 或以上，再留存 60 日】
💰 現金 HK$1,000* / HK$1,000 百佳超市電子禮券 / Apple AirPods 5 配備無線充電盒 (價值: HK$1,249)
‼️ 打開下面【更多詳情】睇埋其他禮物啦，包括 Bowers & Wilkins 耳機 及 飛利浦 RO 飲水機等。仲有學生優惠，留存更少，相同獎賞。
【📱扮工先Phone 贏旗艦手機！新產品總值逾HK$100,000等你嚟拎🔥 】
於 2026年9月11日（中午12:00）至 2026年10月11日（晚上11:59）期間，經MoneySmart成功申請任何指定產品並符合相關要求，即可於活動頁面參與「扮工先Phone」小遊戲 ⏩ 得分最高的100位合資格參加者將可贏取總值超過 HK$100,000 獎賞，包括iPhone Duo、iPhone 18 Pro Max、Apple Watch Ultra 4及Apple Store禮品卡等！詳情請參閱活動頁面。優惠受條款及細則約束。
- 佣金： 0.08%*交易面值 / 筆
- 託管費：毎日日終市值*0.08%/365，每日日終根據持倉已交收市值凍結費用，每月月初扣除上月費用
- 平台使用費：0.04%*交易面值 / 筆 (最低$2美元，最高$15美元)
- 轉倉費：轉出債券每隻每次$100美元；轉入則没有收費
- 微牛證券投資戶口支持美債投資，佣金低至每股US$0.0045
- 平台使用費低至每股US$0.0045
Webull證券投資戶口
- 美股交易佣金
- US$0
- 港股交易佣金
- HK$0
- 美股最低交易金額要求
- US$1
【全城最高，HK$2,200 現金迎新】由2026年10月6日 中午12 點 至 10月11日，經MoneySmart 連結開戶後的30天内，存款達HK$10,000或HK$80,000以上，再由第31天起再維持資產30天（首尾兩天計算在內）可享以下獎賞：
1️⃣ 存款 HK$80,000 至 HK$199,999 :
⬆️ 💰 HK$2,200現金*/ HK$2,400 百佳超市電子禮券/HK$2,400 HKTVmall 電子禮券/ 飛利浦 RO 純淨飲水機 ADD6920/90 (價值：HK$4,288)
2️⃣ 存款 HK$10,000 至 HK$79,999 :
⬆️ HK$700 現金*/HK$900 百佳超市電子禮券/ Dyson HushJet™ Mini Cool 風扇（價值 HK$890)
🌟 存款 HK$200,000 至 HK$499,999 : 自動獲得 HK$3,000 Webull 現金券# (由 Webull 發放)
🌟 存款 HK$500,000 或以上： 可同得存款 1% 等值的 Webull 現金券# (最高上限為 HK$100,000) 及 MoneySmart HK$400 現金 *
‼️ # 存款達HK$200,000 或 HK$500,000或以上，將自動獲得由 Webull 發放之獎賞。 不會 同時享有MoneySmart 的 HK$10,000或 HK$80,000 存款獎賞。
‼️ MoneySmart 獎賞 1️⃣ 及 2️⃣ 不可叠加
‼️ 更多 MoneySmart 獨家獎賞、Webull官方獎賞及活動資料，參閱以下【更多詳情】
【📱扮工先Phone 贏旗艦手機！新產品總值逾HK$100,000等你嚟拎🔥 】
於 2026年9月11日（中午12:00）至 2026年10月11日（晚上11:59）期間，經MoneySmart成功申請任何指定產品並符合相關要求，即可於活動頁面參與「扮工先Phone」小遊戲 ⏩ 得分最高的100位合資格參加者將可贏取總值超過 HK$100,000 獎賞，包括iPhone Duo、iPhone 18 Pro Max、Apple Watch Ultra 4及Apple Store禮品卡等！詳情請參閱活動頁面。優惠受條款及細則約束。
方德證券
- 美股最低交易佣金
- 0.0035美元/股
- 港股交易佣金
- HK$0
- 港股抽新股手續費
- HK$0
【📣 最強獎賞，入1萬，拎HK$2,700迎新】2026年10月5日 至 11日，經 MoneySmart 指定連結開戶 ，再完成以下指定條件，拎走雙重獎賞。
1️⃣ 存款 HK$10,000 ,留存 30日, 拎走 MoneySmart 限時獎賞 : 🔝 HK$800現金* / HK$900百佳電子禮券
⭐️ 毋須留存，即拎HK$800 打新全免卡 及 HK$ 200 港元交易現金券
2️⃣ 留存多30日 (合共60日), 方德證券再送你官方獎賞
· 存款 HKD50,000 或以上，留存 60 日 ：HK$800 交易現金券 及 HK$800 現金券 （可換現金#）或者；
· 存款 HKD10,000 或以上，留存 60日： HK$800 現金券
‼️ 累積存款達 HK$300,000 或以上：額外再拎高達官方獎賞 HK$7,460
‼️ 打開下面【更多詳情】睇詳細活動 及 獎賞資料。
【📱扮工先Phone 贏旗艦手機！新產品總值逾HK$100,000等你嚟拎🔥 】
於 2026年9月11日（中午12:00）至 2026年10月11日（晚上11:59）期間，經MoneySmart成功申請任何指定產品並符合相關要求，即可於活動頁面參與「扮工先Phone」小遊戲 ⏩ 得分最高的100位合資格參加者將可贏取總值超過 HK$100,000 獎賞，包括iPhone Duo、iPhone 18 Pro Max、Apple Watch Ultra 4及Apple Store禮品卡等！詳情請參閱活動頁面。優惠受條款及細則約束。
老虎證券
- 美股最低交易佣金
- 0.99 美元/訂單
- 港股最低交易佣金
- HK$0
- 開戶最低資金要求
- HK$10,000
【1萬開戶，免留存，即再有HK$500 😱】
由2026年10月1日至15日, 經 MoneySmart 連結及輸入邀請碼 "MONEYSMART"，存款 HK$10,000 或以上完成開戶，免留存，即合資格取得以下雙重獎賞。
1️⃣ MoneySmart 獎賞：⬆️ HK$500 現金*/ Apple Store Apple Store 禮品卡/ HK$600 百佳電子禮券 / HKTVmall 電子禮券
及
2️⃣ 老虎證券入金即拎獎：HK$168 等值 Apple 股票 或 1 股匯豐控股 (二選一)
📌 完成指定存款、留存及交易要求，官方獎賞總額高達 HK$2,568 。
📌 更多 MoneySmart 獨家獎賞、老虎證券官方獎賞及活動資料，參閱以下【更多詳情】
- 佣金： 0.08%*交易面值
- 平台費：0.04%*交易面值(每筆訂單最低5美元，最高15美元)
- 託管費：每日按收盤時持倉價值的0.08%除以365累計，按月收取
- 轉賬費：轉入0美元、轉出1000美元或1% （*轉讓請求日持有價值，取較高值）
華泰證券 漲樂全球通
- 美股最低交易佣金（V2會員）
- US$0
- 港股最低交易佣金（V1會員）
- HK$0
- 港股抽新股手續費
- HK$0
【 🔥 入HK$10,000，拎走 HK$1,100 迎新獎賞】10月1日至31日活動期間，經 MoneySmart 指定連結開戶及完成入金、留存兩個月，拎走獎賞：
1️⃣ 活動期間累計存款達80,000港元 (或其它等值貨幣) 或以上，維持日均淨資產80,000港元（或其它等值貨幣）或以上，至2026年12月31日後，可選 :
💰 HK$2,000 現金*/ ⬆️ HK$2,300 百佳超市電子禮券 及 華泰官方獎賞 HK$500 現金券 或；
2️⃣ 活動期間累計存款達10,000港元 (或其它等值貨幣) 或以上，維持日均淨資產10,000港元（或其它等值貨幣）或以上，至2026年12月31日後，可選 :
💰 HK$500 現金* / ⬆️ HK$600 百佳超市電子禮券 及 華泰官方獎賞 HK$500 現金券
⭐ 華泰新客權益：港美股全年0佣0平台費
⭐ 30萬以上存款，最高獎賞達 HK$183,000
‼️ 獎賞 1️⃣ 及 2️⃣ 不可叠加
‼️ 打開以下【更多詳情】查看完整禮物清單 及 活動資訊。
以上獎賞由MoneySmart發放予合資格客戶；華泰金融控股（香港）有限公司或其關聯公司給予報酬贊助此篇文章/帖子以推廣此行銷活動。優惠期至 2026年10月31日 – 優惠受條款及細則約束。
【📱扮工先Phone 贏旗艦手機！新產品總值逾HK$100,000等你嚟拎🔥 】
於 2026年9月11日（中午12:00）至 2026年10月11日（晚上11:59）期間，經MoneySmart成功申請任何指定產品並符合相關要求，即可於活動頁面參與「扮工先Phone」小遊戲 ⏩ 得分最高的100位合資格參加者將可贏取總值超過 HK$100,000 獎賞，包括iPhone Duo、iPhone 18 Pro Max、Apple Watch Ultra 4及Apple Store禮品卡等！詳情請參閱活動頁面。優惠受條款及細則約束。
美國國債利率、票息、孳息率和到期收益率有何分別？
投資美債時，最容易混淆的是票息率和收益率。它們不是同一件事。
| 名稱 | 定義 | 會否隨市價改變？ | 適合用來看甚麼？ |
|---|---|---|---|
| 票息率（Coupon Rate） | 債券按面值計算的固定年利率；Notes 和 Bonds 通常每半年派息 | 個別固定票息債券在存續期內不變 | 了解該債券按面值計算的現金利息 |
| 現時孳息率（Current Yield） | 一般以年度票息除以現時市價計算 | 會，因市價會變 | 粗略比較目前現金利息相對於市價的比率 |
| 到期收益率（YTM） | 假設按目前價格買入並持有至到期，將票息、買入價、到期本金和剩餘年期一併納入的年化回報概念 | 會，因市價和剩餘年期會變 | 比較同類固定票息債券時較常用的回報口徑 |
| 常數到期收益率（CMT） | 財政部由每日市場報價推導的固定期限收益率曲線 | 每個交易日可變 | 觀察不同期限的市場利率參考，不等於某一張債券的成交 YTM |
美國國債利息怎樣計？
10 年美國國債是甚麼？美債價格為何會下跌？
香港如何買美國國債？直債、債券ETF 與債券基金比較
香港投資者接觸美債時，常見方法包括透過提供該服務的銀行或證券行例如富途及微牛Webull買入特定債券、在交易所買賣美債 ETF，以及購買債券基金。可買的產品、最低交易額、貨幣兌換、費用、帳戶資格、買賣時間與交收規則都由個別機構決定，應以當時的收費表、產品說明和下單畫面為準。
| 方法 | 你持有甚麼？ | 到期日安排 | 成本／交易重點 | 適合先問自己的問題 |
|---|---|---|---|---|
| 直接買入個別美債(直債) | 一隻有指定 CUSIP、票息及到期日的債券 | 有明確到期日；按發行條款持有至到期 | 可能有買賣差價、佣金、託管、轉倉及美元兌換成本；二手市場價格可變 | 我是否有清楚的資金使用日期，並可持有至到期？ |
| 美債 ETF | 一籃子美債的基金股份 | 一般沒有投資者可鎖定的單一到期日；基金會按指數規則調整持倉 | 有買賣差價、券商費用及基金經常費；ETF 價格和分派可變 | 我需要較易買賣和分散持倉，還是需要指定的到期日？ |
| 債券基金 | 由基金經理管理的一籃子債券資產 | 通常沒有單一到期日 | 可涉及基金經常費、認購／贖回安排及價格波動 | 我是否理解基金的存續期、投資範圍和費用？ |
美國財政部允許投資者經 TreasuryDirect 或銀行、券商／交易商參與拍賣；然而 TreasuryDirect 個人帳戶需要有效 SSN、18 歲、美國地址紀錄和可使用 ACH 的美國存款機構帳戶，因此不是所有香港居民都可直接開立的渠道。香港讀者應先向選用的銀行或券商確認帳戶所在地可買的債券、最低交易面額、價格是否為淨價或全價、YTM 的口徑、應計利息和所有費用。
買美債前，先核對六件事
- 看清是 Bills、Notes、Bonds、TIPS 還是 FRNs。 不同產品的期限、派息和本金調整機制不同。
- 分清票息、YTM 與報價日期。 不要把市場頁面的 10 年 CMT 直接當作你所買債券的固定回報。
- 確認持有至到期還是可能提前出售。 提前出售時，市價和買賣差價可能令回報與原先預期不同。
- 把全部成本納入。 包括外匯點差、佣金、平台費、託管費、轉倉費，以及 ETF 或基金的經常費。
- 查看美元與自己的支出貨幣是否匹配。 港元在聯匯制度下於每美元 HK$7.75 至 HK$7.85 的範圍內保持穩定，但如果你的資產、負債或未來支出涉及其他貨幣，仍可能有貨幣風險。
- 了解稅務和帳戶文件。 稅務身分、產品持有方式和券商文件會影響處理，不能只看一個網上稅率答案。
投資美國國債的主要風險
| 風險 | 可能出現的情況 | 讀者要理解的重點 |
|---|---|---|
| 利率／價格風險 | 市場收益率上升，現有固定票息債券的二手市場價格可能下跌 | 若需要到期前出售，可能低於買入價成交；較長年期通常對收益率變動較敏感 |
| 通脹風險 | 名義固定票息債券的實質購買力可被通脹侵蝕 | TIPS 的本金調整機制與一般 Bonds 不同，但 TIPS 本身亦有市價波動 |
| 再投資風險 | 債券到期或收到票息後，市場利率可能已下降 | 未來資金未必能以原來收益率再投資 |
| 流動性與買賣差價風險 | 特定債券或特定平台的二手市場報價可能有限 | 可見 YTM、參考價與實際可成交價未必相同 |
| 貨幣風險 | 美元兌你的資產或支出貨幣變動 | 對以港元生活和儲蓄的人，HKD／USD 波動通常較窄；但並非所有個人貨幣風險都會消失 |
| 發行人／政策風險 | 市場可受財政、通脹、利率、拍賣供求和政策消息影響 | 美國政府的信用支持不等於零價格風險，亦不等於任何時候賣出都不會虧損 |
想投資美債？先用正確產品分類，再比較收益率和購買方法
「美國債券」不是一種單一產品。國庫券、票據、長債、TIPS 和浮息票據在期限、派息和利率敏感度上都不同。要理解「美國國債利率」，也不能只看一個廣告收益率；應核對日期、期限、CMT 或 YTM 口徑、實際成交價和費用。香港讀者如考慮買入，先比較直接債、ETF 或債券基金是否符合自己的資金使用時間、流動性需求和風險承受能力，再閱讀券商或銀行的當期條款。
本文只供一般教育及資料用途，並不構成投資、交易、稅務或法律意見。債券及 ETF 涉及風險，投資者可能損失本金。所有市場數據均可能變動；投資前請閱讀產品文件並作獨立判斷。
常見問題
美債現在值得買嗎？
- 這不是可用單一「值得」或「不值得」回答的問題。要先看你需要用錢的日期、是否能承受到期前的價格波動、是否需要美元資產、可否持有至到期、以及利率和通脹風險是否符合你的目標。閱讀當前收益率時，也要分清 CMT、個別債券 YTM、票息和基金分派率。
一般人怎麼買美債？香港如何購買美國國債？
- 常見渠道包括提供美債服務的銀行或券商、在交易所買賣的美債 ETF，以及債券基金。直接買美債前，向平台確認是否提供該類產品、最低交易額、美元兌換成本、交易報價、應計利息、費用和交收規則。TreasuryDirect 對個人帳戶有 SSN、美國地址和美國存款帳戶要求，因此並非一般香港居民必然可用的選項。
美國國債一年利息怎樣計？
- Treasury Bills 一般以折價或面值購入，到期時收回面值，差額為收益；Treasury Notes 和 Treasury Bonds 通常每半年按固定票息派息；TIPS 的利息以經通脹調整的本金為基礎，故現金利息可變；FRNs 則按季派息。個別債券的實際回報還取決於買入價格、持有期和交易成本。
美國國債價格下跌的原因是甚麼？
- 在其他條件不變下，當市場要求的收益率上升，舊有固定票息債券通常要以較低價格才可提供具競爭力的回報。通脹、貨幣政策預期、期限溢價、財政供求及市場流動性都可影響收益率和價格；價格變動不只由一個新聞事件決定。
10 年美國國債收益率是票息嗎？
- 不是。10 年 CMT 是從收益率曲線讀取的市場收益率參考；票息是某一張債券按面值支付的固定年利率。你在二手市場購買的 10 年期或接近 10 年期債券，其 YTM 也會因成交價格、票息及剩餘年期而不同。
直接買美債與買美債 ETF 有何分別？
- 直接債有指定到期日和個別票息；若持有至到期，會按其發行條款結算。美債 ETF 則是一籃子債券的基金股份，通常沒有讓個別投資者鎖定的單一到期日，並有經常費和基金層面的持倉調整。FINRA 指出，大多數債券 ETF 提供持續債券曝險，部分產品才有目標到期日。兩者的價格、流動性、費用和稅務處理都可能不同。
驚AI 俾嘅理財產品資料信唔過？
一鍵新增 MoneySmart 為 Google 首選來源，輕鬆做出精明決策！