【醫藥股2025】醫藥股前景分析及投資醫藥股注意事項

新藥研發進度與最終能否通過監管審批，是影響醫藥股估值與市場表現的關鍵因素。從臨床試驗的第一期到第三期，每階段的成敗都對股價有重要影響。此外，成功上市的新藥通常擁有10年以上的專利期，可通過「專利保護紅利」獲得長期穩定營收。因此，大部份投資者都會密切關注企業的新藥是否取得突破性治療認定。

醫藥產業非常受政策影響，例如政府對藥品價格、醫療補助、監管條例的調整等等，都會直接影響醫藥股的營收與利潤結構。例如政府推出罕見病藥物補助，可能促進相關市場成長。然而，政策對醫藥股的基本面影響往往並非即時，而是中長期的調整，因此投資醫藥股需特別關注政策走向與立法方向。

全球高齡化趨勢是支撐醫藥股長期成長的核心。聯合國預測2050年全球65歲以上人口將突破16億人，反映慢性病與長期照護的需求將持續增加，同時亦會推升老年專用藥物的需求。

市值：697億港元 業務簡介：復星醫藥是一家總部設於中國上海的綜合性醫療健康企業，涵蓋藥品研發與製造、醫療服務、醫療器械與診斷、以及健康產業投資與營運等領域。公司核心產品是抗感染、腫瘤、心腦血管與慢性病用藥，並涉足疫苗與細胞治療技術平台。業務遍佈中國、非洲、歐洲及東南亞，並透過多品牌與國際合作拓展全球市場。截至2024年，公司營業收入約455.9億元人民幣，按年增長10.4%；而研發投入達50.8億元人民幣，占營收比重超過11%。

市值：1312億港元 業務簡介：京東健康是中國領先的數位醫療與線上健康服務平台，隸屬於京東集團，總部位於北京，主要提供線上醫藥零售、互聯網醫療諮詢、智慧醫院解決方案與數字健康管理等服務。平台結合京東電商物流能力與醫療資源整合，與超過5萬家藥企及2,000多家醫院合作，打造以用戶為核心的全流程健康服務生態。截至2024年，公司實現營收約469億元人民幣，按年增長7.3%；淨利潤為29.6億元，首次實現連續三年穩健盈利。

市值：1080億港元 業務簡介：藥明生物是一家總部位於中國無錫的全球性生物製藥開發與製造服務企業，專注於為全球藥企提供端對端的委託開發與製造服務。其服務涵蓋抗體藥物從細胞株開發、臨床樣品製備至商業化生產，具備高規格的國際認證生產設施。公司客戶遍佈北美、歐洲與亞洲，涵蓋多家全球前二十大藥企，並在愛爾蘭、美國、新加坡等地建有製造與研發基地。截至2024年，集團錄得收入約179.5億元人民幣，較上年下降6.7%；淨利潤為23.3億元。

市值：1031億港元 業務簡介：石藥集團有限公司是一家總部位於中國河北的綜合製藥企業，業務涵蓋創新藥研發、仿製藥生產、原料藥製造與中成藥產品等多元板塊。公司專注於抗腫瘤、中樞神經、心腦血管、抗感染及糖尿病等治療領域，建立起覆蓋研發、生產、行銷的完整醫藥產業鏈。截至2024年，石藥集團實現營業收入約308.7億元人民幣，按年增長13.2%；研發投入達43億元，占營收比重達14%。

市值：869億港元 業務簡介： 中國生物製藥有限公司是一家總部設於香港的製藥企業，專注於研發、生產與銷售創新藥、仿製藥、中成藥及醫療器械，業務涵蓋癌症、肝病、心腦血管、呼吸與糖尿病等多個治療領域。公司在中國大陸擁有超過30家子公司與製藥基地，並持續拓展國際市場，積極推動產品全球註冊與臨床試驗。截至2024年，公司錄得營業收入約332.9億元人民幣，按年增長9.1%；全年研發支出達53.6億元，占營收比重超過16%。

市值：28億美元 業務簡介： 和黃醫藥有限公司是一家專注於創新腫瘤及免疫疾病療法的生物製藥公司，總部位於中國上海，並於美國納斯達克與香港交易所上市。公司專注開發具全球潛力的創新小分子與生物製劑藥物，涵蓋從臨床前研究至商業化的全階段能力。截至2024年，和黃醫藥實現營收約4.37億美元，按年增長21%；其中創新藥業務貢獻超過80%，研發支出達3.1億美元。

市值：132億美元 業務簡介：瑞迪博士實驗室有限公司是一家總部位於印度海得拉巴的跨國製藥公司，專注於仿製藥、品牌處方藥、活性藥物成分與生物相似藥的研發與生產。公司業務橫跨北美、歐洲、印度、俄羅斯及新興市場，致力於提供可負擔的高品質醫療產品，提升全球醫療可及性。 截至2024財政年度，公司實現營業收入約32.2億美元，按年增長11%；稅後淨利潤為5.3億美元，主要受惠於美國仿製藥業務與印度市場增長。

市值：7246億美元 業務簡介：禮來公司是一家總部位於美國的創新藥企，致力於中樞神經系統、糖尿病、腫瘤學、自體免疫與肥胖治療領域。公司在全球超過120個國家銷售產品，並在美國、歐洲與亞洲設有大型研發及製造基地。 截至2024年，禮來公司錄得全年營業收入約404.3億美元，按年增長18.2%；淨利潤達88.9億美元。

市值：3764億美元 業務簡介： 強生公司是一家總部位於美國的健康照護企業，業務橫跨創新藥品、醫療科技與消費健康品牌三大領域。公司產品涵蓋免疫、腫瘤、心血管、神經科學、骨科、外科與視覺健康等核心醫療需求，服務全球逾150個國家市場。截至2024年，強生公司全年營業收入達853.8億美元，按年增長5.6%；其中製藥與醫療科技部門占總營收比重超過85%。

市值：2042億美元 業務簡介： 默克藥廠是總部位於美國的創新製藥企業，聚焦於腫瘤學、疫苗、感染性疾病與糖尿病等治療領域，並透過旗下動物保健部門擴展跨物種健康服務。公司產品行銷全球超過140個國家，並在多個地區設有研發與製造基地。截至2024年，公司錄得營收約626.9億美元，按年增長7.4%；研發支出達141億美元，占比22.5%。

醫藥股的核心價值往往取決於新藥開發與審查進度。然而，從前期研究、臨床試驗到藥物申請，每一階段皆存在技術、資金與政策風險。即便臨床試驗成功，最終仍需獲得各國監管機構的批准，程序冗長、審查標準嚴格，具高度變數。因此，投資醫藥股可以注意密切關注企業公告中的臨床里程碑與試驗細節，並避免過度依賴單一產品的預期價值。

醫藥產業高度受政府政策所左右，特別是在集中採購與藥品價格上限方面的法規調整，均對企業的營利結構有直接影響。即使產品技術領先，但若遭遇政策壓抑藥品價格，其實際盈利能力仍可能受限。投資人可定期追蹤政策動態，並評估企業是否具備多元產品組合及資本支出佔比，以降低相關風險。

醫藥公司需要長時間、高成本投入研發與臨床試驗，因此企業的財務穩健度是影響企業發展的關鍵。若企業面對現金流短缺、負債比過高或研發開支過重，都可能會面臨增資稀釋、延後項目或退出市場的風險。投資者可留意企業的現金流狀況、研發費用占營收比重與資本結構。