期權必讀入門:買賣期權教學、投資策略、手續費一覽

想透過方向性投資賺錢,你可以考慮買賣期權。期權 (options) 又稱為選擇權,是一種衍生工具。在期權到期日或之前,期權持有方有權要求賣方按照約定價格買賣資產,從而獲利。本文將詳細講解買賣期權教學、投資策略、手續費,令你進一步了解期權。

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期權是什麼?投資期權高風險嗎?

期權 (options),又稱選擇權,屬衍生工具。期權為買賣雙方共同訂立的合約,買方有權利但並無義務,在未來某一特定日期或之前,要求賣方按照既定價格交易期權的相關資產如股票、商品、債券、貨幣或指數。


若價格走勢不理想,買方可以選擇不行使該合約。不過,期權合約的賣方,就有責任向買方購買或出售相關資產。買權 — 認購期權 (Call Option) 的風險有限,期權買方的最大風險是損失期權金。不過,賣權 — 認沽期權 (Put Option) 的風險是無限的。

期權保證金是什麼?

買方需要先支付權利金,才可以獲得相關資產的期權。換言之,賣方會先收取買方所支付的權利金,才會按照既定的價格交易期權的相關資產。為防止有違約的情況,賣方就必須繳交保證金。

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期權教學:期權術語

期權到期日

期權並不是永久有效的,期權到期日即買方可以行使購買或出售相關期權資產權利的最後限期。

期權行使價

期權行使價,又稱執行價格,是指買方在行使期權時,用於買入或賣出期貨合約的預定價格。

期權希臘值

期權希臘值量度外圍因素如何影響期權的價值。Delta量度期權對底層資產價格變化的影響; Theta用來量度時間對於期權價格的影響,而Vega量度期權對隱含波動率變化的影響。

投資期權好處

  • 獲利無限,風險有限:買權 — 認購期權獲利無限大,但風險只限損失權利金。
  • 方向性投資:即使散戶無法買跌或沽空個別股票。不過,你亦可以利用期權作方向性投資。
  • 避險/對沖:投資股票,可以配合買入認購期權或賣出認購期權以避險。

投資期權缺點

  • 受期限、執行價格所限:由於期權有固定的到期日和行權價格,因此投資者只能在有限的範圍操作,未能像現貨般
  • 風險:賣權 — 認沽期權(Put Option)最終的損失有機會大於保證金,必要時需要增加按金。另外,期權可能在某些情況下變得不流通,如在市場異常波動下,屆時你或難以買賣期權。

買權 賣權又是甚麼?

期權分兩種,分別是認購期權(Call Option)和認沽期權(Put Option)。

買權 — 認購期權 (Call Option)

賦予買方購買相關資產如股票、商品、債券、貨幣或指數的權利。當相關資產的價格高於行使價時,買方就有權行使購買的權利。市場價格的漲幅愈大,買方可以獲得的利潤就自然愈多。

賣權 — 認沽期權 (Put Option)

賦予買方沽售相關資產如股票、商品、債券、貨幣或指數的權利。當相關資產的價格低於行使價時,買方就有權決定是否出售的權利。市場價格跌幅愈大,買方可以獲得的利潤就自然愈多。

期權交易策略

期權買賣方法適用時機原理風險利潤保證金
買入買權市場會快速上漲市場價格上漲 ,就可以獲利。損失權利金無限不適用
賣出買權市場會輕微下跌市場價格下跌 ,就可以獲利。無限收取的權利金適用
買入賣權市場會輕微下跌市場價格下跌 ,就可以獲利。損失權利金無限不適用
賣出賣權市場會快速上漲市場價格上漲 ,就可以獲利。無限收取的權利金適用

期權買賣方法

買入買權 (buy a call option)

你可以在限期或之前以行權價(又稱執行價格)購買標的資產。當市場價格的漲幅愈大,你所獲得的利潤就會愈多。

賣出買權 (sell a call option)

作為看漲期權的賣方,如果期權在到期時被買方執行,你就必須以執行價格賣出該資產。當市場價格的跌幅愈大,你所獲得的利潤就會愈多。

買入賣權 (buy a put option)

你可以在限期或之前以約定價格賣出標的資產。當市場價格的跌幅愈大,你所獲得的利潤就會愈多。

賣出賣權 (sell a put option)

作為看跌期權的賣方,如果期權在到期時被買方執行,你就必須以執行價格買入該資產。當市場價格的漲幅愈大,你所獲得的利潤就會愈多。

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影響期權價格的因素

標的資產價格水平

如現貨目前的價格上漲,買權必定跟著水漲船高。相反,賣權的價格則會隨之而下跌。

期權到期時間

期權到期前的時間愈長,可供標的資產達到行權價的時間就會愈多。不論買權和賣權可行使的期限愈長,權利金自然就愈高。

標的資產波動率

期權的標的資產波動率愈大,則愈有可能突破行使價,從而令權利金變得更高。

期權種類

外匯

主要貨幣對如歐元/美元、英鎊/美元,美元/瑞士法郎和歐元/英鎊

股票

美國主要股票

股票指數

如富時100指數以及華爾街指數

大宗商品

如金屬和能源商品

交易期權的方式

透過經紀商

上市期權如股票一樣,即使散戶交易者亦可以經交易所進行交易。投資者一般需要為每筆交易支付佣金。

透過差價合約

散戶交易者亦可以使用差價合約交易期權,而期權差價合約以期權所基於的標的資產為基礎。

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常見問題

有甚麼證券行可以提供期權交易服務?

Saxo Market、TD Ameritrade 、光大​​新鴻基鴻財網、致富證券和富途證券等證券行亦提供期權交易服務。

買賣期權有什麼策略?

你可以考慮以下投資策略買賣期權。當行情快速上漲時,可買入買權。市場輕微上升時,則使用賣出買權。當行情快速大跌時,就可考慮買入賣權。而當市場輕微下跌時,就可以賣出賣權。

投資期權有什麼風險?

認購期權的損失是損失權利金,而認沽期權的損失是無限的。

期權到期日是什麼意思?

期權到期日即買方最後可以行使購買或出售相關期權資產權利的限期。